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金融霸权、储备调控与国际货币体系中的等第制 

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作家：Ramaa Vasudevan，好意思国科罗拉多州立大学经济系。

开首：Ramaa Vasudevan, The gold-exchange standard in colonial India: foreshadowing the monetary hierarchy of the international state-credit standard, Review of International Political Economy, published online: 15 Mar 2024.

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导读

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是什么让印度的货币战略在一百年前成为英国金融霸权的神秘兵器？本文揭示了这一鲜为东说念主知的金融操作背后的故事。通过描摹和分析，这篇著作展示了英国如何通过私密的金融策略，将附属国印度的经济深深镶嵌其全球金融汇集，确保我方的经济上风。念念知说念为什么印度的黄金储备会被存放在伦敦的银行里吗？或是如何通过一张小小的汇票，戒指了扫数这个词附属国的财政命根子？本文不仅将带您了解这些历史细节，还将匡助您办法今天堂际货币等第体系（international monetary hierarchy）中中枢与外围国度之间的复杂联系。

在刻下被称为金溶化本钱宗旨阶段的期间，有好多文件究诘了新兴国度和发展中国度在金融方面的附属地位。这与好意思元在国际货币等第中的霸权地位关联，占主导地位的金融中心不再径直主宰和戒指对好意思国的短期债权，而是将其手脚好意思元储备存放在外围国度的中央银行。储备积聚的动机可能是为了防护本钱外逃激勉货币危境，但外围国度积聚好意思元储备的作念法反馈了好意思元享有的过高特权。这是现代金融附属化（financial subordination）的一个关节机制，好意思元储备的囤积确保了外围国度为国际好意思元流动性机制提供了弹性，巩固了好意思元霸权，而这一形状早在英国对印度实施殖民统治时辰已有迹可循。

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英国通过在印度附属国实行金汇兑本位制，将印度镶嵌英镑的货币等第体系中，并凭借汇票机制对印度的储备进行调控，匡助其本人巩固金融霸权，应付金融危境和第一次寰宇大战的冲击等，而印度则受制于此，处于需承托全球金融市集激荡的压力、国内经济发展受限的境地。

印度实施金汇兑本位制的启事

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在普法搏斗之前，银本位制（silver standard）、金银复本位制（bimetalic standard）和金本位制（gold standard）并存。在好意思国发生南北搏斗时辰，跟着印度出口棉花和眩惑环球工程与铁路本钱，流入印度的白银增多；而北好意思和澳大利亚的黄金发现增多了黄金的供应，欧洲白银多数流出。这使得印度入口白银有助于领受西方的通胀压力，并让欧洲和好意思国向金本位制过渡。

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19世纪70年代，白银贬值，金、银之间巩固的价钱比率被打乱。彼时推崇本钱宗旨国度包括英国在内，已基本实行金本位制；而东方的外围国度如印度，仍接管银本位制。天然双本位制中蕴含着一种等第轨制，但在银价下落、金需求上涨的情况下，这一币制仍具备不巩固性。印度对银的入口仍在陆续，但银买卖逐渐呈现出越来越投契的特征。跟着银价下落，卢比在1873年至1893年间对英镑贬值了近50%，这也导致印度面对严重的预算和货币问题。印度殖民政府用度包袱加剧，对英国的收益汇回也产生了不利影响。

19世纪后期，英国战略圈试图科罚印度的货币问题，接管金本位制来巩固汇率的提出随之流行。但殖民政府有两个悲痛：一方面要防护印度因买卖顺差而从国际货币体系中领受黄金，以免烦躁伦敦货币市集；另一方面又要防护汇率恶化和汇率波动对本钱流动产生负面影响，以科罚日益毒手的预算问题。两难之下，金汇兑本位制（gold-exchange standard），即一种莫得黄金货币的金本位制出现了。

金汇兑本位制的关节要素是通过积聚短期对外债权，在国际上保持本国货币（不一定不错用黄金兑换）与黄金之间的可兑换性。黄金是国际支付的最终结算技艺，但面对本钱外流或国际债务的国度则通过在国际中心国度存放资金来省俭黄金储备。通过持有短期异邦金钱，好像使永恒债务国在国际市集上取得短期债权国的地位，成为黄金储备的一说念防地。

印度所引申的金汇兑本位制，是将卢比按固定汇率兑换成英镑。殖民政府慎重通过英镑外汇来来去料理这种固定汇率。银卢比和纸币在国内开通，因此该体系是莫得黄金货币的金本位制。这种安排将黄金储备的作用放纵在巩固汇率和结算国际进出上，还割断了英镑与卢比汇率、白银与黄金价钱比率之间的接洽，使汇率与外汇市集的情况挂钩。

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通过实行金汇兑本位制，附属国对白银和黄金的相对需求仍可保持。白银陆续被入口到印度，从而幸免了白银国际市集的杂沓词语；同期，通过刊行以英镑为典质的纸币，减少了索取黄金手脚刊行纸币的储备。可见，此时附属国印度被纳入国际金融市集，通过营救英国手脚寰宇银各人的变装，巩固其在国际货币体系中的迥殊地位，这也标识着帝国金融附属化的演变插足了一个新阶段。

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金汇兑本位制运行下的储备调控

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金汇兑本位制在印度实行后，尽管银卢比和纸币同期开通，但与手脚主要货币的银币比拟，纸币的开通量小巫见大巫。1893年铸币厂关闭后，卢比增值，但这对印度的流动性和信贷产生了无益影响，货币问题连续存在。于是，银币锻造在1898年规复，英国金币在1899年被文书为法定货币。然则，天然财政部有义务用卢比兑换英镑，但却莫得平等的义务提供英镑来兑换卢比。此外，由于英国财政部拒却了对印度启动黄金开通和开设黄金铸币厂的提出，以及南非搏斗激勉了对英格兰银行黄金储备减少的担忧，任何可能使印度流失黄金的行动皆被摒除研究。

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因此，与其让印度在国内积聚黄金储备，不如将部分黄金暂时存放在英格兰银行。伦敦手脚那时白银和黄金市集的主要往来中心，这样作念不仅有助于英国栽种其对国际金本位的料理，也不错进一步巩固其通过金汇兑本位制所杀青的金融附属化。而这些黄金储备组成了印度刊行纸币的准备金，并可用于在伦敦市集购买白银，然后将硬币兑换成卢比运往印度。这本来是缓解印度货币逆境的权宜之策，到1905年后则成为了长期性门径。至1906年，印度有三分之二的黄金储备被存入英格兰银行；同庚，印度的部分PCR（Paper Currency Reserve，纸币储备）也被批准用于投资伦敦的英镑证券，并在自后越来越多地服务于督察汇率和营救伦敦市集的流动性。

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至此，PCR和之前为印度锻造卢比硬币的铸币税利润而拓荒的金本位储备金协同运作，共同辛苦于鄙吝汇率巩固和构筑黄金储备的第二说念防地，它们匡助促进英国债务证券市集的发展，并缓解了伦敦利率的上行压力，为英格兰银行在国际货币体系中提供了更多的操作空间。

印度附属国的金融体系

印度附属国在金融的附属地位也歪曲了国内的金融发展。印度的金融体系可分为两个相互关联的部门：一个镶嵌国际市集，另一个面向国内市集。印度的部分股份制银行和原土放贷企业属于后者，而前者则由殖民政府，包括印度政府和印度职业处、总督银行和外汇银行组成。

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在国内市齐集，总督银行天然在印度金融形状中地位明显，但它们的业务畛域受到放纵，弗成和其他国度的中央银行相同被授权担任贷款东说念主，无权调整货币流动性及信贷，无力营救国内工业投资。更伏击的是，它们被远离从事外汇往来或从以伦敦为中心的国际本钱市集借款。其为国内金融体系提供弹性的才调不仅被玩忽，而且还被摒除在买卖融资和本钱流动除外，而这些资金主要掌执在外汇银行手中，由外汇银行在诊治买卖和本钱流入方面占主导地位。总督银行在国内贷款的放纵，以及外汇银行对总督银行部分功能的替代，导致酿成了一个以印度手脚棉花和黄麻出口国地位为导向的国内信贷体系。

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在国际市集上，外汇银行主导跨境金融流动，是印度附属国金融体系中的关节渠说念。非论是其通过在伦敦眩惑进款，照旧对汇票进行再贴现来为其业务融资，附属国买卖履行上是通过在伦敦借款资金来融资的，体现了印度与国际金融市集的不合称交融。另外，印度外汇银行的进款增前途步其在印度的储备增长，这种招架衡的科罚取决于银行能否从伦敦带回资金以中意国内需求。一朝印度出现紧缩或心焦，则需要从伦敦汇款科罚；相悖，当伦敦市集出现危境，短期借款缺少且外汇银行面对偿还压力时，外汇银行会从印度分支机构索取资金，将脆弱性传导到国内市集。

总之，总督银行与外汇银行联系迥殊。总督银行受外汇银行竞争影响，功能受限；而外汇银行则确保了国内金融体系与伦敦金融城的金融利益相挂钩。

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金汇兑本位制下的汇率料理机制

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在印度的金汇兑本位制下，汇率的料理依赖于汇票的出售，即印度卢比的债权在伦敦以英镑出售。手脚一种短期外债，汇票被用于中意殖民政良友交至伦敦的国内用度（home charges），包括但不限于已终结的东印度公司的债务利息、政府债务和铁路债券的利息支拨、待业金、在英国的采购以及搏斗和军事开支等等，让印度的税收收入转机至伦敦以支付英镑的支拨，而这逐渐变成了对印度经济的攫取。

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同期，汇票手脚金汇兑本位制下金融附属化中枢部分的变装，辞谢了印度的买卖顺差转动为黄金储备，而这些储备被服务于英格兰银行对国际流动性的诊治。黄金幸免流入印度，汇票的汇率与英镑挂钩，国际货币体系中的一个关节不巩固身分得以科罚。

从手脚灵验转机印度财政收入的技艺运行，汇票机制演变成金融附属化的组成部分。这一机制不仅灵验督察了固定的英镑汇率，还使印度的货币和金融节拍与伦敦金融市集愈加精细地接洽在一齐。

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印度面对危境的应付举措

1907至1908年间，因受到天然灾害的影响，印度的买卖逆差恶化；恰逢好意思国金融危境发生并扩散，英格兰银行的黄金多数流失，伦敦出现货币紧缩。因此，汇票需求减少，卢比贬值。黄金的流失也导致以往汇票机制鄙吝汇率巩固的功能失灵，汇票机制仅能保持卢比汇率上限，却未能防护汇率下落。

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此时，印度附属国的国内需务履行上被恪守于扼制金融市集激荡的帝国需求，即通过防护黄金流入印度金库来应付跨大泰西向纽约流失的黄金。况且，由于之前殖民政府有鼓胀的财政空间和余额，这为英国缓解金融危境的冲击提供了很大的资金缓冲。天然几个月后伦敦金融市集趋于巩固，卢比依旧承受压力。到1908年，印度发生了货币紧缩。

这场金融危境也进一步巩固了要将印度的黄金储备放于伦敦的合感性，同期还促成了将印度的短期储备手脚短期贷款放在伦敦市集的特定金融机构，而非用于投资流动性较差的英镑证券。跟着伦敦可用的流动性资金的增长，这些储备在1909年被存入股份制银行，伦敦的金融机构和股份银行好像以低于英格兰银行贴现率的利率提供流动资金，即印度为伦敦货币市集提供了低价的短期资金。但殖民政府仍需要以更高利率从伦敦本钱市集借款，况且还需为部分债券提供答复保证，领受了私东说念主国际投资的风险。

总体而言，印度附属国在鄙吝那时英国金融霸权的主要任务是：不成为国际黄金储备的流失国，并设法转变印度的储备来中意英国料理国际金本位制货币体系的需要。非论是自后第一次寰宇大战爆发，照旧印度发生货币危境时辰，印度匡助英国应付作战时辰的金融激荡和好意思国与主要债权国的崛起。1913年，印度被批准一朝英国罢手使用金本位制，印度的金汇兑本位制就会变为英镑本位制。这一溜变更是预示了国际货币体系的将来，即外汇国度积聚以主要货币计价的外汇储备，手脚对汇率波动和本钱外逃的自我保障。即便1935年英国出台法案将货币事务的戒指权吩咐至印度储备银行，苏格兰银行也未覆没对新建树中央银行的戒指。纵使殖民统治日渐式微，金融附属化仍在实施。

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结语

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金汇兑本位制是将附属国印度的货币战略与英镑挂钩的关节金融附属化机制，其运作幸免了印度黄金储备的流出，通过将黄金扬弃于伦敦，为英格兰银行提供了短期信贷额度，匡助英国料理国际金本位制和推动国际英镑的流动。但即使自后反殖民畅通蓄势待发、促使次大陆在战时进行政事改造时，财政和货币事务的戒指权仍保留在英国手中，这标翌日然径直殖民统治结构被覆没了，但财政戒指照旧帝国应用权柄的伏击形状。尽管刻下已不存在殖民统治，但在好意思国鼓励金融霸权的布景下，英印的例子仍可在现实中得到映射，发展中国度在国际货币体系中位于附属地位。

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词汇积聚

gold-exchange standard

金汇兑本位制

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financial supremacy 

金融霸权

financial globalization

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金融全球化

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financial subordination 

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金融附属化

international liquidity 

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国际流动性

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译者：邢安婷，国政学东说念主编舌人，中国政法大学国际法学院硕士究诘生。

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校对 | 王昕怡

审核 | 丁伟航

排版 | 赵小娟

本文为公益共享，服务于科研教训，不代表本平台不雅点。如有放纵，宽待指正。

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